Родился в 1945 году в Донецкой области. В 1971 году окончил Киевскую государственную консерваторию имени П. И. Чайковского (сегодня – Национальная музыкальная академия Украины) как композитор (класс профессора Бориса Лятошинского), в 1975 году – аспирантуру под руководством профессора Мирослава Скорика. В 1968–1975 гг. работал дирижером Ансамбля песни и танца в Киеве. 

Ранний период творчества Ивана Карабица отмечен поисками стиля; в нем преобладают камерные произведения, используются серийная техника, приемы неофольклоризма. Начиная с середины 1970-х годов заметно тяготение композитора к масштабным формам, появляется ряд крупных оркестровых и вокально-симфонических сочинений, многие из которых отмечены философской и гражданской тематикой. Влияние Малера, Стравинского, Бартока, Шостаковича, Лятошинского объединяется в творчестве Карабица с чертами украинского фольклора, новейшими стилевыми тенденциями и массовыми жанрами. Для произведений 1980-х годов характерна универсальность языка, где применение современных композиторских техник (пуантилизм, алеаторика, сонористика) сочетается с чертами неоклассицизма и необарокко.

Иван Карабиц – заслуженный деятель искусств УССР (1974), лауреат Республиканской комсомольской премии имени Н. А. Островского (1978), премии Ленинского комсомола (1981, за ораторию «Заклинание огня» и Симфонию № 2), народный артист УССР (1991). В 1989–2001 гг. – музыкальный директор международного фестиваля «КиевМузикФест». Профессор Национальной музыкальной академии Украины, член Национальной комиссии по вопросам культуры при ЮНЕСКО. Скончался в 2002 году в Киеве. 

Своими главными сочинениями Иван Карабиц называл «Сад божественных песен» на стихи Григория Сковороды для хора, солистов и симфонического оркестра (1971), Симфонию № 1 «5 песен об Украине» (1974), концерты для оркестра № 2 (1986) и № 3 (1989). Среди ключевых сочинений композитора также балет «Героическая симфония» (1982), Симфониетта для струнных (1967), Концертино для камерного оркестра (1970), Концерт-триптих для струнных (1996), три концерта для фортепиано с оркестром, Струнный квартет (1973), Концертный дивертисмент для 6 исполнителей (1975), Концертино для 9 исполнителей (1983), музыка к многочисленным кино- и телефильмам, а также мультфильмам.